[原创]股指期货带给基金投资的影响

仲昭亮（鲁桥）

有人问，股指期货上市带来了什么特点，需要什么操作思路应对这种改变，特别对于基金投资存在什么影响。

股指期货上市，做空机制的产生改变了市场单边操作的一贯思维，双向操作思维将对未来的走势产生重要的影响。这种思维的突然变化将彻底改变投资人的投资习惯。股指期货的推出，对于基金而言，虽然股指期货交易中，基金交易的份额并不大，但是对于A股投资者的心态影响还是相对大的，进而影响投资者对于基金的操作理念。

投资者对于基金的投资，受其影响，会呈现几个方面的趋势。

其一、投资理念逐渐成熟，走向理性，开始拥有了自己的观点。单边投资市场，股市的狂热，财富的增加，让投资者的确疯狂了一把。同样，股市指数冲高端盘整然后一泻千里，下跌过程中的数次盘整，经常性的补仓，也让很多人心痛不已，后悔万份。经过一番痛苦的心理挣扎，投资者开始了思索，从盲目投资到理性投资的风格转换。

其二、适者生存，基金面临生存的选择。投资人未来的投资理念，将促使基金经理加深对股指期货的研究。双向操作的A股市场，也要彻底改变基金经理的惯性思维，加强阶段性操作，套期保值，锁定利润。基金的收益率将会缩小，大幅度的净值增长现象将不复存在。基民投资者将会根据基金公开资料进行研究并做出选择，抛弃业绩较差的基金，追捧业绩较好的基金。

其三、指数基金将面临尴尬的境地。由于股指期货对于指数有烫平的功能，波动范围加剧，指数将会围绕一条线上下波动。指数基金净值如同过山车般的旋转，则逐渐失去对投资者的吸引力，被逐渐抛弃。指数基金操作应该与时俱进，采取一定的主动管理模式，根据形势及时调整投资组合比例，获取一定的投资收益。

股指期货于4月16日上市，A股市场以一种大幅度下跌走势迎来了股指期货，股市更加震荡不安，让股民心惊不已。股指期货做空力量大部分来自于私募基金，操作中基本不受限制，而公墓基金则受到一定的限制，为了收获一份暂时的收益，只跟随着被动减仓、调仓，无形中为“空军”打压大盘指数推波助澜。从另外一个方面也体现了股指期货的特点：追涨杀跌功能，特别杀跌功能呈现的淋漓尽致。基金不仅失去了稳定器的作用，进而加剧了股市的波动。

《证券投资基金参与股指期货交易指引》的推出，为基金参与股指期货交易敞开了一个口子。指引对套期保值的规定虽然较严格(20%)、但基本能满足基金正常使用，为基金双向操作，套期保值开辟了一条通道。目前基金参与股指期货的交易还相对谨慎，试探着下水，交易量较小，还不是股指期货交易市场的主力，还没有形成股市权重股的话语权。随着基金公司在未来的投资策略中加大对股指期货的研究，实践经验的进一步深入，抢占沪深300权重股的话语权也未可知。

股市期货已经上市，农行IPO已经开始即将上市了，都带给市场一定的冲击力。我们需要在动荡的市场中保持一份清醒，一份主动，把握股市的主动脉，拥有一份良好的心态，让财富为我们提供服务。

                 二〇一〇年七月十日

 

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